SpaceX 2026年第二季度财报及与英伟达Starmind AI的独家合作

SpaceX与英伟达正在围绕一个简单的物理优势构建Starmind AI1卫星的计算载荷：处于太阳同步轨道的卫星可获得持续、不间断的太阳能，无需依赖地球电网或争夺稀缺的发电厂容量^[1]。英伟达的贡献是Space-1 Vera Rubin模块，其AI处理性能最高可达H100 GPU的25倍，商业出货预计将在2026年晚些时候开始^[2]。但挑战在于监管而非技术：SpaceX已向FCC申请批准在500至2000公里高度部署多达一百万颗此类轨道数据中心卫星，并通过千兆比特级激光链路连接，但该申请尚未获批^[2]。有媒体直接指出——这目前是一笔没有许可证的芯片订单^[3]。无论这一差距如何，马斯克的目标依然激进：SpaceX计划在2026年底前实现2吉瓦的AI计算上线，并在2027年底前扩展至10吉瓦^[4]。这一时间表假设硬件和监管都能配合——但这两者中只有一项完全在SpaceX的掌控之中。

AMD 2026年第二季度的业绩客观上强劲：营收达115亿美元，同比增长50%，非GAAP每股收益为1.66美元，超出约1.61美元的市场共识^[5]。然而其股价仍下跌了6%至9%^[5][6]，因为就在24小时内，马斯克公开表示：‘从今往后，我们决定 exclusively 使用英伟达，因为我们认为Blackwell架构是最佳架构’^[6]。AMD此前也已将其资本支出大致翻倍，从去年的2.82亿美元增至8.08亿美元，原本正为超大规模数据中心和太空计算业务做准备，而Starmind的公告表明它将无法获得此类业务^[6]。与此同时，英伟达因同一消息股价上涨3%至4%^[7][8]——这提醒人们，在AI基础设施新闻中，市场越来越将客户关系的宣布视为与公司实际季度业绩同等重要。

马斯克‘我们 exclusively 使用英伟达’的说法，与其说是冷冰冰的采购决策，不如说是长达十年关系的顶点，这一关系早于SpaceX上市十年。2016年，马斯克是首批从黄仁勋手中直接接收英伟达首台DGX-1超级计算机的团队成员之一；2025年10月，黄仁勋亲自将一台DGX Spark‘每秒千万亿次’系统送至马斯克位于SpaceX星港设施的手中^[9]。双方的财务联系比握手更深：2026年1月，英伟达在xAI的200亿美元融资轮中获得股权，这些股份在xAI被并入SpaceX后转换为SpaceX股票——这意味着在Starmind宣布前，英伟达已是SpaceX股东^[10]。马斯克在电话会议上的表述——‘我们认为Vera Rubin架构是最佳架构……我们高度重视与英伟达在多个层面的紧密合作与伙伴关系’^[4]——与这一历史一脉相承。此次排他性声明更像是将早已存在的财务关系通过硬件合作正式化。

令投资者不安的数字不是营收，而是资本支出。SpaceX 2026年第二季度的资本支出约为184亿美元，比分析师预测的132.2亿美元高出约39%^[11]。标普全球的梅丽莎·奥托直言不讳地指出：‘股价下跌是因为AI业务的资本支出超过预期两倍以上。这很宏大，但仍是一个需要证明的故事’^[12]。这种怀疑有其历史依据——据报道，SpaceX的AI部门（前xAI）在上一年度以32亿美元收入录得64亿美元亏损^[3]。此外，还有待完成的600亿美元全股票收购Cursor交易，其约40亿美元的年化经常性收入已被计入SpaceX未来的AI收入指引中，而交易尚未完成^[13]。投资者论坛的讨论比奥托的谨慎表述更进一步，指出一种循环融资担忧：资本在英伟达对AI实验室的投资与这些实验室向SpaceX租赁计算资源之间流动，实质上为英伟达自身销售的GPU采购提供资金——随着SpaceX资本支出的增长速度持续快于其披露的AI收入，这一动态值得持续关注。

对Starmind反应最强烈的评论可分为三种截然不同的解读。在X平台上，SpaceX和英伟达的公告帖将新闻定位为直接的基础设施里程碑——AI计算‘进入轨道’——并获得压倒性的积极回应，被视为星链战略的自然延伸。独立分析师的评论则采取更偏企业战略的视角，将Starmind与SpaceX向华尔街正统靠拢的整体动向联系起来——一家新上市公司同时寻求信用评级提升和指数纳入——并认为AI计算而非发射服务才是更值得关注的增长主线。而投资者和工程社区的反应则更为怀疑，提出两条并行的质疑：财务层面质疑英伟达-SpaceX-AI实验室之间的资本关系是否实质上是供应商融资而非有机需求；技术层面则争论GPU能否在轨道上无维护运行五到十年、散热器能否足够散热，以及轨道延迟是否将硬件限制于推理而非其宣传的训练工作负载。这三类观点均非明显错误：目前监管层面，SpaceX的卫星星座申请仍在等待FCC裁决^[3]，这意味着庆祝、战略和怀疑三种解读，目前都只是对尚未实现的执行前景的押注。