Anthropic竞逐2万亿美元IPO，挑战SpaceX纪录

核心数字是2万亿美元，银行人士告诉潜在投资者，Anthropic此次发行可能筹集超过1000亿美元，使其成为史上最大IPO，超过SpaceX 1.77万亿美元的首发规模^[1][2]。但关于2万亿美元是否合理，市场存在真实分歧。一位雅虎财经援引的投资者认为，Anthropic约800%的年增长率足以支撑30倍的收入估值倍数——这意味着估值应为3万亿美元，而非2万亿美元^[3]。Jim Cramer也表示，营收增长轨迹支持2万亿美元这一估值^[4]。另一方面，《财富》杂志的分析指出，Anthropic的核心业务远未准备好匹配这一价格标签：若按亚马逊式的估值倍数计算，实现2万亿美元估值需要590亿至790亿美元的年利润，而据报道，Anthropic目前尚未实现净盈利^[5]。AI主题YouTube频道的评论也反映了这种分歧——一些讨论者认为2万亿美元是考虑到预计年化收入达1000亿至1200亿美元后的保守开价，而其他独立评论员则指出SpaceX IPO后股价剧烈波动，警示高估值并不保证稳定性。在Reddit上，怀疑声更甚，许多帖子称这一估值计算方式令人联想到过去的泡沫，并警告散户买家可能最终成为早期投资者退出时的流动性来源。

或许在Anthropic IPO筹备中最少被讨论的细节是外部股东进入后控制权的归属。Dario Amodei仅持有他所领导公司的约2%，七位联合创始人之间股权分配相对平均^[6]。为确保创始人在发行后仍能掌控公司方向，Anthropic正准备向Amodei及其他联合创始人授予超级投票权股份，此外还设有长期信托结构，已控制董事会席位人选^[6]。实际上，这意味着任何通过IPO买入股票的投资者只能获得Anthropic增长带来的经济收益，却无法在公司治理中拥有相应话语权——这种结构在高调科技公司上市中日益普遍，但随着公众投资者被要求投入的资金规模越大，其影响也越深远。

Anthropic的IPO文件并未淡化围绕人工智能日益加剧的政治与公众不安，反而据报将直接点明这种反弹：公众对其产品及支撑其运行的数据中心的敌意将被列为投资者的“关键风险因素”^[7]。这种坦率态度伴随着更多尖锐问题——据报道，Anthropic首席财务官Krishna Rao在IPO前会议中不得不回应投资者对竞争压力、利润率压缩以及数据中心建设放缓可能性的担忧^[8]。这一时间点恰逢公众普遍怀疑情绪上升：Reddit上关于IPO的讨论频繁嘲讽所谓“循环安全资本论”——即Anthropic需要巨额资本来管理由资本驱动的扩张本身所制造的AI风险——尽管这种说法反映的是社区情绪和玩笑，而非Anthropic自身文件中的确认内容。

Anthropic并非唯一冲刺巨型IPO的AI实验室，且并未动用专属投行团队。据报道，高盛与摩根士丹利这两家Anthropic交易的主承销商，同时也在主导OpenAI的IPO进程，为此需设立独立内部团队和信息隔离墙，防止机密信息交叉泄露。此后，Anthropic又增加了摩根大通，并据称加入了花旗集团以完善其投行团队^[9][10]。两家竞争对手先后通过同一批银行冲击创纪录估值，时间相隔仅数月，且均以SpaceX 1.77万亿美元为参照，凸显出AI公司IPO日程表已变得何等紧凑^[2]。社交媒体对此消息的讨论多持冷静的“突发新闻”基调，同时对涉及的庞大规模感到震惊，其中《纽约时报》被反复引用为原始报道来源。