Akamai 与 Anthropic 签署了一项为期七年、价值 116 亿美元的云计算协议，为 AI 工作负载提供基于 CPU 的分布式基础设施，协议包含扩展至约 200 亿美元的选项，并附带一项授予 Anthropic 最多 5% Akamai 股权的认股权证。

116 亿美元这个数字本身占据了新闻头条，但 Akamai 与 Anthropic 协议中更不寻常的部分是附加的股权认股权证——这是 Akamai 首次在云合同中加入认股权证 ^[1]。该认股权证涵盖可转换为 770 万股普通股的非投票优先股，最多占 Akamai 流通股的约 5%，行权价为每股 111.33 美元；当 Anthropic 完成首笔付款后，约 2% 的股份即归属，此后每追加承诺 30 亿美元支出，再解锁 1%，直至达到全部 5% ^[2]。Akamai 首席执行官 Tom Leighton 称此举为“一个严肃的步骤，但我觉得在这种情况下这样做是合理的”，并将股权稀释视为锁定收入的代价 ^[3]；他在另一次采访中补充称，该安排从长期来看应有助于改善 Akamai 的利润率。这种结构实际上让 Anthropic 能够投资于其依赖的基础设施，而不仅仅是租赁，从而将两家公司的激励机制统一起来，促使 Anthropic 实际完成全部 116 亿美元支出，而非提前退出——这种由客户出资的资本支出模式，正逐渐成为大型 AI 基础设施交易中的常见做法。

与 CoreWeave 的英伟达 GPU 集群或超大规模云厂商的 AI 加速器不同，Akamai 提供的是基于 CPU 的分布式基础设施——该公司将此交易定位为通过 Akamai Cloud 的分布式 AI 基础设施和软件满足 Anthropic 日益增长的 CPU 计算需求，而非依赖 GPU 机架 ^[4]。这与 Anthropic 的其他主要计算承诺形成鲜明区别：其已向 AWS 的 Trainium 容量承诺超过 1000 亿美元，并通过 Project Rainier 获得高达五吉瓦的算力，此外还与 Google 和 Broadcom 扩展了多吉瓦级的 TPU 合作 ^[5]。Oppenheimer 认为，该交易验证了 Akamai 的分布式云模式——尽管最初为内容分发而建，而非 AI 训练——仍能赢得前沿 AI 工作负载 ^[6]，这实际上将 Akamai 重新定位为一个专业计算层，而非与 GPU 云厂商正面竞争。在线讨论该交易的开发者也从基础设施角度提出了类似观点：像 Akamai 这样的 CDN 运营商拥有庞大的 CPU 机群，通常受限于网络带宽而非计算能力，因此存在大量闲置处理能力，而此类 CPU 工作负载交易恰好能有效吸收这些资源——这正是 Cloudflare 在其边缘网络基础上构建 Workers 平台的底层逻辑。

消息公布后，九家卖方机构上调了目标价。Piper Sandler 将评级上调至“超配”，目标价从 125 美元上调至 158 美元，认为该交易“彻底改变了公司的财务状况”，并可能推动云基础设施服务在 2028 年底前超越安全业务，成为 Akamai 最大的业务板块 ^[7]。Guggenheim 的看法最为乐观，将目标价上调至 225 美元 ^[6]，而摩根士丹利则预测，在订单增长势头的推动下，2027 年收入增速将加速至约 16% ^[8]。唯一的不同声音来自摩根大通，尽管其将目标价上调至 167 美元，但仍维持“中性”评级，指出 Anthropic 一家就占了 Akamai 2026 年迄今签署的 144 亿美元新交易的约 93% ^[8]。Akamai 自身的证券备案文件也提出了进一步警示：116 亿美元是承诺金额，而非保证收入，其兑现取决于 Akamai 是否满足交付和服务可用性要求 ^[1]。股票市场的反应进一步凸显了此次估值重估的公司特异性：Akamai 股价上涨约 15%，而整个云行业乃至直接的 AI 基础设施同行几乎毫无波动。

两家公司目前的合作关系仅成立四个月：彭博社于 2026 年 5 月首次报道了一项为期七年、价值 18 亿美元的 Akamai 计算交易，但当时未明确指出 Anthropic 为交易对手 ^[9]。新协议的规模是此前的六倍以上 ^[10]，且包含可能将总额推高至 200 亿美元的选项。该交易嵌入了 Anthropic 更大范围的算力供应链多元化战略——除 AWS 和 Google/Broadcom 的承诺外，Anthropic 还于 2026 年 4 月与 CoreWeave 签署了一项多年期 GPU 协议，用于规模化运行 Claude 工作负载 ^[11]。Akamai 自身正投入约 55 亿美元资本支出以建设承诺的算力 ^[4]，但收入预计要到 2027 年下半年才会显现，并在 2028 年底前逐步达到 17 亿美元的年化运行率 ^[1]——这意味着资本支出远早于 Anthropic 的付款。