英伟达拟以129亿美元收购Hugging Face

不到一年前，Hugging Face曾拒绝了英伟达的提议。2025年，英伟达提出以5亿美元投资，使这家初创公司估值达70亿美元，但Hugging Face拒绝了，据称是因为不愿让单一主导投资者影响其决策 ^[1]。如今，据报道英伟达正同意以129亿美元全资收购该公司，估值超过130亿美元——尽管截至发布时，谈判尚未产生正式签署协议，仍可能失败 ^[2]。若交易完成，这将成为英伟达有史以来最大的收购案，远超其2020年为收购Mellanox支付的69亿美元 ^[2]。Hugging Face自身数据的跃升有助于解释这一转变：其年收入现已达到约1.5亿美元，较仅两个月前的约1亿美元大幅增长，公司正接近盈利 ^[3]。这与2023年8月的一轮2.35亿美元D轮融资相去甚远，当时公司估值为45亿美元，该轮融资包括英伟达、谷歌、Salesforce和亚马逊 ^[4]。三年间，Hugging Face的估值几乎翻了三倍，而当初被拒的少数股权买家如今正试图全面掌控该公司。

这一战略逻辑与其说是关于Hugging Face的收入，不如说是关于它所保护的生态。一个蓬勃发展的开源模型生态系统为开发者和企业提供了封闭实验室（如OpenAI和Anthropic）之外的真实替代方案——更重要的是，运行这些开源模型仍需依赖英伟达的硬件，无论哪家实验室在前沿模型竞赛中胜出，对英伟达芯片的需求都将持续存在 ^[2]。这一点如今尤为重要，因为英伟达最大的客户——OpenAI、谷歌、亚马逊和Anthropic——都在开发专有AI芯片，这可能侵蚀英伟达在数据中心领域的长期主导地位；强化开源模型生态系统，可为这些封闭的垂直整合竞争对手提供制衡 ^[5]。Forrester分析师Charlie Dai将其视为一层层的布局：英伟达已通过GPU、CUDA、网络、推理软件和AI框架构建了扩展生态系统，而收购Hugging Face将把这种控制延伸至开发者、模型分发和社区层面，从而获得强大的开发者渠道和生态系统资产 ^[6]。此外还存在更投机的动机——这笔交易可能为英伟达提供重返云计算的路径，此前其已缩减DGX Cloud的雄心，同时也能为其未使用的计算能力找到再销售的渠道 ^[7]。在X平台上，人们对这一价格标签的反应迅速演变为对英伟达今年支出习惯的广泛讨论，一则广为传播的帖子指出，Hugging Face交易只是其一系列投资中的最新一例——包括对Perplexity的持股、与Poolside的许可协议和持股，以及对OpenAI、xAI和Safe Superintelligence的持续支持——这些举动不再像孤立的押注，而更像是一家公司正在购买整个AI技术栈的影响力。

最大的不安来源在于，Hugging Face不仅是英伟达的展示窗口——它还积极支持英伟达的竞争对手。该平台维护着Optimum AMD和Optimum Intel等库，使开发者能够在非英伟达硬件（包括AMD芯片、英特尔芯片、谷歌TPU和AWS自研芯片）上运行模型。在英伟达的控制下，这些库是否仍会持续维护，或搜索结果和默认推荐是否会悄然偏向CUDA优化模型，从而削弱该平台作为整个行业中立枢纽的价值，成为一个现实问题 ^[8]。这种怀疑不仅存在于华尔街或监管机构——依赖Hugging Face提供硬件无关工具的开发者社区在交易消息传出后立即表达了公开担忧，有人援引过去企业掌控开源项目时常见的“拥抱、扩展、消灭”模式，并将此与其它广泛使用的开源平台在被纳入单一公司控制后失去社区信任的情况相提并论。核心矛盾与Forrester的分析一致：作为开源生态的收购方，英伟达在短期内有充分动机将其导向自身硬件 ^[6]。

预计该交易将在多个司法管辖区面临全面的反垄断审查：在美国需向联邦贸易委员会（FTC）和司法部（DOJ）提交强制性HSR申报；在欧盟，由于《人工智能法案》的积极执法，加上英伟达此前Run:ai交易引发的监管摩擦，审查将更加严格；英国也可能展开审查。每个地区的核心问题相同：当主导AI芯片制造商同时拥有主导的开源模型分发层时，会发生什么？^[9]。分析师对此结果是否对行业有害也未达成一致。一些人呼应Forrester的观点，认为该交易将增加对超大规模企业、模型供应商和替代硬件厂商的竞争压力，可能迫使竞争对手加速投资独立的模型仓库和开发者平台 ^[6]。另一些人则持相反观点：认为Hugging Face获得英伟达的资金、算力和企业支持，可能广泛加速开源模型的采用。正如Tekonyx的Sid Nag所言，分析师们甚至无法确定这对行业是否明智，更不用说对英伟达自身了 ^[10]。