英伟达与OpenAI及SB能源达成1050亿美元俄亥俄州数据中心协议

到2026年7月底，有报道称英伟达与OpenAI正在谈判一项高达2500亿美元的担保，以资助OpenAI的数据中心雄心^[1]——这一数字之大令英伟达股价震荡。三周后，当英伟达、OpenAI和SB能源正式宣布位于俄亥俄州派克县的波茨-派克科技园区项目时，最终公布的担保规模已缩小且更具体：仅为OpenAI租赁和电力支付的部分款项提供最高1050亿美元的信贷支持，另加向SB能源直接注资15亿美元^[2]。

这种缩水后的结构之所以重要，在于它传递出的风险偏好信号。英伟达并未给OpenAI开一张空白支票：该园区将分阶段建设，初期部署4.25吉瓦，另有3.75吉瓦为可选而非确定项目，总规划容量为8吉瓦^[2][3]。将这一分阶段建设模式与此前2500亿美元的数字对比，表明英伟达和OpenAI在最初数字吓退市场后，选择了一种更保守的结构——用一种风险（头条规模）换取另一种风险（20年租约带来的多年执行风险）。

对该交易最持久的批评来自结构层面：英伟达正在为一家客户担保付款，而这家客户将把大部分资金用于购买英伟达自己的AI计算系统，因为英伟达是该园区的独家供应商^[2]。批评者将这一安排比作循环融资，认为这实际上让英伟达间接资助了自身的下游收入。黄仁勋已直接反驳，强调OpenAI——而非英伟达——在合同上仍需对租赁和电力支付承担首要责任，而英伟达的角色是条件性担保，而非直接资助OpenAI的芯片采购^[3]。

这一反驳并未平息争议。在以金融为导向的网络社区中，主流反应仍持怀疑态度，一些人估计，未来十年内，英伟达将从OpenAI的算力建设中获得数千亿美元的芯片收入——这种财务计算让‘担保’看起来更像是一种补贴销售管道，而非单纯的保险。

《福布斯》撰稿人阿什什·巴蒂亚（Ashish Bhatia）认为，俄亥俄协议表明，英伟达的核心瓶颈已从芯片供应转向物理基础设施。‘芯片可以在几个月内制造出来，但吉瓦级电网接入则需要数年时间，’他写道，认为英伟达正将自己重新定位为集场地、电力和建筑于一体的垂直整合担保方，而不仅仅是组件供应商^[4]。黄仁勋本人的表述也呼应了这一点：‘AI正成为基础设施——成为每个行业智能的基础，而土地、电力和建筑在AI时代变得至关重要’^[2]。

这一战略转向带来了真实的资产负债表风险。巴蒂亚指出，英伟达的担保涵盖‘租赁和电力支付的特定部分，以及一项明确的残值承诺’，期限长达20年^[4]——这种长达数十年的负债对于一家传统上依赖季度产品周期而非数十年期不动产和能源承诺的公司而言实属罕见。

波茨-派克园区部分建在已退役的朴茨茅斯气体扩散工厂旧址上，该工厂曾是冷战时期的铀浓缩设施^[5]。重新开发这片土地使项目得以复用现有基础设施，而非从零开始建设。两家公司还为此配套设立了总额8000万美元的社区资助基金（英伟达和OpenAI各出资4000万美元），并预计到2032年创造3.5万个建筑岗位和2500个永久职位^[3][5]。

然而，这一叙事在不同受众中引发了截然不同的反应。俄亥俄州本地媒体和官员普遍欢迎该项目，视其为该州较不富裕县份难得的经济利好，与美国其他地区数据中心遭遇的社区抵制形成鲜明对比。而以金融为导向的讨论和哥伦布地区网络舆论则更为怀疑，质疑3.5万个建筑岗位是否能真正转化为本地雇佣，而非由州外承包商承担，同时对项目所需的约9.2吉瓦新建现场天然气发电表示担忧。SB能源已承诺全额承担相关电网升级费用——至少42亿美元——确保成本不会转嫁给电力用户^[5][6]，且园区将采用闭环风冷冷却系统，而非持续取水的冷却塔，以减少用水量^[5]。