Anthropic与Nscale的第二笔450亿美元AI算力交易

这笔交易引人注目的地方不仅在于其规模，更在于它紧随第一笔交易而来的速度。Anthropic与Nscale于2026年8月下旬签署了一项初始的六年期协议，价值约446亿至450亿美元，用于在西弗吉尼亚州Nscale的Monarch园区建设一座460兆瓦的设施^[5]。仅仅两个月后，据报两家公司正在谈判另一项几乎完全相同的第二笔协议，为同一园区的另一座460兆瓦建筑提供服务，这将使Anthropic在该园区的预留容量翻倍至920兆瓦，并使总支出达到约900亿美元^[1][2]。Anthropic还对计划中的第三座Monarch建筑拥有优先购买权，因为该园区第一阶段设计为三座建筑共1.35吉瓦的容量^[2]。在X平台上，一则广为传播的帖子认为，这种速度本身才是值得关注的信号：“Anthropic在已经承诺450亿美元的基础上，还想再追加450亿美元。Anthropic的业务仍在爬升阶段”，将这些叠加的承诺解读为需求加速的证据，而非过度扩张——这种观点与社交媒体上其他更为怀疑的评论形成对比。

社交媒体评论中反复出现的一个主题是，Anthropic与Nscale的关系已经超越了普通的供应商经济模式，进入了一种更接近于相互锁定的状态。X平台上的一项分析指出，在大约八周内将两笔450亿美元的交易叠加，使一家AI实验室与一家成立于2024年的超大规模云服务商之间的总金额达到900亿美元，这创造了一种局面，即“如果其中一方退出，另一方都没有干净的退出选项”——明确称之为“依赖结构，而非合作关系”。这种观点与底层数据相符：微软与Anthropic合计已占Nscale已签约收入的约85%^[3]，这意味着Nscale的业务现在很大程度上押注于单一客户是否会继续与其共同扩张，而与此同时，Anthropic也在将其训练路线图押注于一家成立仅两年的公司能否按时交付吉瓦级的建设能力。

在这些 headline 数字背后，是一家财务状况与其承诺建设规模相比显得薄弱的公司。Nscale在2026年上半年报告了约10亿美元的净亏损，收入仅为1.41亿美元，尚未为第一笔Anthropic合同的容量建设获得融资，其位于挪威（Glomfjord）的设施因冷却系统泄漏和火灾已落后原计划六个月^[3]。据报道，如果Nscale未能达到融资或运营里程碑，Anthropic有权终止第一笔协议^[3]。这种执行差距也体现在Nscale的IPO进程中：公司目标估值高达300亿美元，但一些投资者正将其估值压低至160亿至190亿美元^[2][3]——这种怀疑情绪在Reddit的r/stocks和r/StockMarket板块中得到了直接呼应，评论者描述了一种“循环融资”模式，即英伟达支持Nscale，Nscale再将算力回售给AI实验室，从而夸大了需求表象，但尚未证明盈利能力。

时机在此也至关重要。就在这笔第二笔Anthropic交易浮出水面的同时，微软宣布退出原计划投资约20亿英镑、位于英格兰埃塞克斯郡Loughton的旗舰级Nscale英国数据中心项目——该项目曾被称为英国最大的AI数据中心——理由是电网连接延迟^[3]。Reddit上讨论最热烈的帖子（r/stocks板块93条评论）探讨了微软的退出是否预示着AI需求减弱，但评论者最终认为，微软只是需要比Nscale延迟的时间表更早获得算力，且仍在其他地区保留着与Nscale的活跃合同。进一步放大来看，Nscale的交易只是更大图景中的一环：Anthropic向所有供应商（Nscale、AMD、SpaceX、Google、Broadcom和Amazon）披露的基础设施承诺总额据报至少达5180亿美元，其中约80%为不可取消或最低消费义务，无论实际使用情况如何^[4]。第二笔450亿美元的Nscale交易相对于这一总额而言只是相对较小的补充，但它凸显了Anthropic的未来已在多大程度上被其无法轻易摆脱的合同所锁定。